研报 - 51财经

2025年4月物价数据点评：油价拖累，通胀低位运行

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（以下内容从上海证券《2025年4月物价数据点评：油价拖累，通胀低位运行》研报附件原文摘录）主要观点油价拖累，通胀低位运行 4月价格双负局面延续。CPI环比超季节性回正，主要是由于食品、出行服务回升的带动。CPI同比下降0.1

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传媒板块2024年报及2025年一季报综述：2024年传媒板块业绩承压，2025Q1业绩明显改善

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（以下内容从华龙证券《传媒板块2024年报及2025年一季报综述：2024年传媒板块业绩承压，2025Q1业绩明显改善》研报附件原文摘录）核心观点： 2024年，传媒板块整体的营业收入和利润水平呈现出下降趋势，板块业绩承压。传媒板块2024

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2025年4月外贸数据点评：关税冲击下，出口表现韧性

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（以下内容从上海证券《2025年4月外贸数据点评：关税冲击下，出口表现韧性》研报附件原文摘录）主要观点关税冲击下，出口表现韧性 4月外贸在关税冲击下仍表现出了较强的韧性，超出市场预期。出口虽小幅下滑，仍然保持了可观的增

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工程机械行业点评报告：4月销量点评：4月挖机销量同比 18%，工程机械行业有望迎来国内外共振

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（以下内容从东吴证券《工程机械行业点评报告：4月销量点评：4月挖机销量同比 18%，工程机械行业有望迎来国内外共振》研报附件原文摘录）投资要点 4月挖机内销同比 18%，继续保持高景气增长 2025年4月挖掘机销量22142台，同比 18%

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银行业“量价质”跟踪（十四）：政府融资驱动社融较快增长，贷款边际放缓

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（以下内容从东海证券《银行业“量价质”跟踪（十四）：政府融资驱动社融较快增长，贷款边际放缓》研报附件原文摘录）投资要点：事件：中国人民银行公布4月金融数据。4月末，社会融资规模余额同比增长8.7%，金融机构人民币贷款余额同比

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行业配置主线探讨：超配价值和低位成长

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（以下内容从信达证券《行业配置主线探讨：超配价值和低位成长》研报附件原文摘录）核心结论： 5月之后，随着年报、一季报披露窗口期已过，中美关税谈判取得一定实质性进展，市场风险偏好可能会有所回升，经验上部分投资者会重新关

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2025年4月社融数据点评：政府债支撑社融，信贷呈现“小月”走势

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（以下内容从西南证券《2025年4月社融数据点评：政府债支撑社融，信贷呈现“小月”走势》研报附件原文摘录）点评社融增速稳中有升，信贷呈现“小月”走势。从社融存量看，2025年1-4月，社融存量同比增长8.7%，增速较1-3月份升高0.3

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出海订单持续兑现，成长空间可期

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（以下内容从东吴证券《出海订单持续兑现，成长空间可期》研报附件原文摘录）大金重工(002487) 投资要点事件：公司签订《欧洲某海上风电场单桩基础制造、供应和运输合同的公告》，公司将为欧洲某海风项目提供超大单桩产品，合

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无锡银行2024年净利增速骤降，净息差持续收窄，一季度资本充足率齐下滑

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证券之星李朋日前，无锡银行(600908.SH)披露2024年年度报告及2025年一季度财务数据，报告显示，该行2024年归母净利润同比增速仅2.35%，较此前两年增速显著放缓。证券之星注意到，资产质量方面，贷款迁徙率全面攀升，逾期贷款总

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宏观经济点评：财政对冲下的宽信用兑现

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（以下内容从开源证券《宏观经济点评：财政对冲下的宽信用兑现》研报附件原文摘录）事件：4月社会融资规模增长1.16万亿元，预期1.3万亿，前值5.9万亿；新增人民币贷款2800亿元，预期7644亿，前值增加3.6万亿。信贷：企业贷款拖累总量，宽

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侨源股份2024年年报及2025年一季报点评：25Q1营利双增，内增外延促成长

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（以下内容从上海证券《侨源股份2024年年报及2025年一季报点评：25Q1营利双增，内增外延促成长》研报附件原文摘录）侨源股份(301286) 投资摘要事件概述近日，公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年，公司实现营业收入10.2

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农林牧渔行业点评报告：USDA发布新一季全球农产品供需预测，预计玉米、大豆、小麦和水稻增产

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（以下内容从开源证券《农林牧渔行业点评报告：USDA发布新一季全球农产品供需预测，预计玉米、大豆、小麦和水稻增产》研报附件原文摘录）玉米：预计2025/2026年全球产量同比增长，消费同比增长（1）预计2025/2026年全球玉米产量同

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计算机行业研究：金融科技板块小结：经营有所承压，信创 AI 出海有望驱动增长

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（以下内容从国金证券《计算机行业研究：金融科技板块小结：经营有所承压，信创 AI 出海有望驱动增长》研报附件原文摘录）回顾2024年，资本市场IT方面，证券公司经营略有回暖，资产管理公司依旧承压，B端券商IT公司收入、利润有所下滑

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转型检测平台型企业，积极拥抱人形机器人检测行业

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（以下内容从华安证券《转型检测平台型企业，积极拥抱人形机器人检测行业》研报附件原文摘录）博杰股份(002975) 主要观点：公司发布2024年年报&2025年一季报，业绩有望困境反转公司发布2024年年报业绩，实现营业收入12.33亿元

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非金属建材行业研究：立邦25Q1财报点评：提价见效，利润率仍有提升空间

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（以下内容从国金证券《非金属建材行业研究：立邦25Q1财报点评：提价见效，利润率仍有提升空间》研报附件原文摘录）日涂控股25Q1实现收入4057亿日元（约合195亿人民币），同比 5.6%，归母净利润370亿日元（约合18亿人民币），同比 25.7%，综合

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红星美凯龙创始人车建兴被立案调查！此前已有高管被判刑

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5月13日晚间，红星美凯龙家居集团股份有限公司(下称“红星美凯龙”)发布公告，披露董事兼总经理车建兴被云南省监察委员会立案调查并实施留置措施。公告显示，红星美凯龙接到公司董事车建兴家属的通知，于近日收到云南省监察

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每日晨报

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（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）宏观：CPI尚未明显反映关税，但高频价格已经有所上行――4月美国CPI数据。市场对通胀数据反应有限，降息预期延后与通胀回升风险导致美债收益率近期上行。我们认为长端美债

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思特威业绩持续高增，“三驾马车”齐发力，技术创新驱动产品迭代升级

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CMOS图像传感器芯片厂商思特威(688213.SH)在2024年及2025年第一季度均取得营利双增的成绩，展现出强劲的增长势头。证券之星注意到，公司业绩的快速增长主要得益于“智慧安防智能手机汽车电子”三大业务板块的协同发展

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平安消金甩卖4.7亿不良债权背后：资产质量承压与消保乱象陷双重“困局”

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证券之星赵子祥日前，平安消费金融近期因大规模转让不良贷款引发行业关注。4月7日，公司披露的2025年首期个人不良贷款批量转让项目显示，其拟处置17352户自然人信用消费贷不良债权，总规模达4.7亿元，其中逾期1-2年债权占比

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研究早观点

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（以下内容从山西证券《研究早观点》研报附件原文摘录）【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-电子板块景气复苏，围绕AI和国产替代两大主线布局【行业评论】计算机：机器人产业趋势持续强化，重视上下游投资机会【行业评

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与徽酒“榜眼”渐行渐远，口子窖2024年业绩增势乏力，全国化推进道阻且长

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证券之星吴凡自2022年营收被同为徽酒阵营的迎驾贡酒反超后，口子窖(603589.SH)与迎驾贡酒的差距正被越拉越大。口子窖近期发布2024年年报显示，公司营收同比微增0.89%至60.15亿元，归母净利润和归母扣非净利润分别为16.55

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公司首次覆盖：传统业务稳健经营，芯片打造第二成长曲线

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（以下内容从中国银河《公司首次覆盖：传统业务稳健经营，芯片打造第二成长曲线》研报附件原文摘录）探路者(300005) 品牌力科技力双引擎，国内户外龙头扬帆再起航。历经二十余年的发展，公司逐渐成长为拥有过硬科研实力的综合

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2024年业绩符合预期，2025年BC放量可期

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（以下内容从华安证券《2024年业绩符合预期，2025年BC放量可期》研报附件原文摘录）隆基绿能(601012) 主要观点： 2024年实现归母净利润-86.18亿元，业绩落入预告区间 2024年公司实现收入825.82亿元，同比下降36%；归母净利-86.18

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大中尺寸渗透加速，国产替代方兴未艾

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（以下内容从华安证券《大中尺寸渗透加速，国产替代方兴未艾》研报附件原文摘录）核心投资观点：OLED的核心成长逻辑在于传统LCD技术替代全局国产化加速下游需求扩增。其一、纵观显示行业发展，技术迭代屡见不鲜，OLED凭借性能

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北交所日报

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（以下内容从中国银河《北交所日报》研报附件原文摘录） 5月13日，北证50涨跌幅为-0.94%，收于1405.80点。北证50指数开盘点位为1433.17点，最高点位达1435.03点，最低点位为1405.49点。同日，上证指数收于3374.87点，涨跌幅为 0.17%；

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