（以下内容从上海证券《2025年4月外贸数据点评：关税冲击下，出口表现韧性》研报附件原文摘录）
主要观点
关税冲击下，出口表现韧性
4月外贸在关税冲击下仍表现出了较强的韧性，超出市场预期。出口虽小幅下滑，仍然保持了可观的增速，顺差维持高位。出口方面，对美国出口确实出现了较为突出的下滑，但对其他主要贸易伙伴的出口则有所弥补，对东盟出口明显加快，对欧盟出口稳中偏降，对日本出口也有所回升；金砖四国方面，除南非外均有所下滑。从主要出口商品来看，主要商品除汽车外均有所下滑。进口增速有所改善，从进口数量来看，主要进口商品增速除煤、钢材外均有所回升；从进口金额来看，除原油、煤、钢材外均有所回升。机电进口方面增速则有所回落。由此来看，大宗商品的进口回升支撑了进口增速的改善。
政策全力支持高质量发展
4月以来美国的“对等关税”政策下，对全球的贸易产生冲击，加剧了外部环境的不确定性。**外贸的超预期表现，我们认为主要还是**制造业在世界经济格局中的优势地位决定的，作为全球制造**，高贸易顺差有其必然性，并且能及时调整出口结构，加强与欧盟、东盟等其他贸易伙伴的联系，这也是我们应对外部不确定性的优势。而**政策方面，根据政治局会议的部署，将统筹**经济工作和**经贸斗争，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，加紧实施更加积极有为的宏观政策，加快推动内外贸一体化，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。
风险提示
地缘政治事件恶化，**金融形势改变，中美政策超预期变化。
