研报 - 51财经

每日晨报

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（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）宏观：浮现宽货币，等待宽信用――2025年4月金融数据解读。货币政策展望：我们认为507一揽子货币政策的推出可以被视为货币政策走向实质性宽松的宣告，但并非宽松的顶点，未来1

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电子行业先进科技主题：科技2024年财报点评，业绩表现亮眼，自主可控进程加速

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（以下内容从上海证券《电子行业先进科技主题：科技2024年财报点评，业绩表现亮眼，自主可控进程加速》研报附件原文摘录）主要观点【市场回顾】本周上证指数报收3342点，周涨跌幅为 1.92%；深证成指报收10126.83点，周涨跌幅为 2.

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策略研究专题：强化业绩比较基准指引对投资行为有何影响？

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（以下内容从华安证券《策略研究专题：强化业绩比较基准指引对投资行为有何影响？》研报附件原文摘录）主要观点：《推动公募基金高质量发展行动方案》通过引入基金业绩与业绩基准的对比评价体系，实现了基金产品的浮动管理费率

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北交所日报

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（以下内容从中国银河《北交所日报》研报附件原文摘录）摘要： 5月15日，北证50涨跌幅为-0.38%，收于1415.47点。北证50指数开盘点位为1419.79点，最高点位达1443.09点，最低点位为1410.41点。同日，上证指数收于3380.82点，涨跌幅为-0

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降收增利的天马科技，新引擎业务毛利率“腰斩”

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证券之星刘浩浩近日，天马科技(603668.SH)公布了一份两极分化的2024年业绩报告，公司扣非后净利润成功扭亏且同比增长逾一倍，营收却同比缩水超16%。证券之星注意到，在天马科技业绩扭亏背后，公司正经历转型阵痛。2024年，作为

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金种子酒连续四年亏损，底盘产品提价失效收入滑坡，一季度再现业绩双降

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证券之星吴凡伴随着2024年年报的披露，“徽酒四朵金花”的业绩表现分化愈发显著。古井贡酒(000596.SZ)凭借超两百亿营收一骑绝尘，迎驾贡酒(603198.SH)正持续拉开与口子窖(603589.SH)的差距，稳居次席。曾经营收一度突破2

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金属行业2024年报综述：行业利润质量已现质变，板块配置属性显现增强

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（以下内容从东兴证券《金属行业2024年报综述：行业利润质量已现质变，板块配置属性显现增强》研报附件原文摘录）投资摘要：从十年维度观察（2015-2024），有色金属行业利润规模已实现质变。2024年行业实现总营收34075亿元，十年间涨

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24&25Q1包装板块综述：塑料包装&纸包装延续稳健，金属包装或困境反转

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（以下内容从信达证券《24&25Q1包装板块综述：塑料包装&纸包装延续稳健，金属包装或困境反转》研报附件原文摘录）塑料包装：收入保持稳健，盈利中枢抬升。永新股份24Q4/25Q1收入 9.6%/ 1.6%，归母净利润同比 41.7%/ 2.9%，24Q4、25Q

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轻工制造24&25Q1消费板块综述：新消费方向崛起

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（以下内容从信达证券《轻工制造24&25Q1消费板块综述：新消费方向崛起》研报附件原文摘录）本期内容提要：消费需求整体偏弱，建议关注细分方向中产品&渠道变革提升份额、品牌心智占领或业绩修复可期的核心个股。其中，宠食天花

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研究早观点

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（以下内容从山西证券《研究早观点》研报附件原文摘录）【今日要点】【行业评论】家电：家电行业月度报告-空调 5 月内销排产乐观，出口端中美关税会谈落地【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：北美光通信财报

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万联晨会

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（以下内容从万联证券《万联晨会》研报附件原文摘录）核心观点【市场回顾】周四 A 股三大指数集体收跌，截止收盘，沪指收跌 0.68%，深成指收跌 1.62%，创业板指收跌 1.92%。沪深两市成交额 11522.45 亿元；申万行业方面，美容护理

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晨会纪要

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（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）宏观策略宏观点评20250514：看淡“贷款淡季”、观察宽松效果――2025年4月金融数据点评 5月至6月将是增量政策效果的观察期，随着“总量、价格、结构”三方面政策逐步落

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北交所2024年报与2025一季报综述：25Q1利润端环比显著回暖，北交所中长期配置价值明确

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（以下内容从东吴证券《北交所2024年报与2025一季报综述：25Q1利润端环比显著回暖，北交所中长期配置价值明确》研报附件原文摘录）核心要点一、板块对比：2024年北交所整体经营稳健，25Q1利润端环比显著回暖 ①2024年北交所经

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优秀团队保障公司渡过行业调整

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（以下内容从海通国际《优秀团队保障公司渡过行业调整》研报附件原文摘录）泸州老窖(000568) 三大因素利好中国股市，白酒配置环比提升。今年以来上证指数整体震荡上行，收益率位居全球资本市场上游的同时，亦在3月海外市场暴

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集换式卡牌行业：高速发展，卡游再次递交港交所招股书

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（以下内容从东兴证券《集换式卡牌行业：高速发展，卡游再次递交港交所招股书》研报附件原文摘录）投资摘要：中国集换式卡牌行业近年来发展迅猛，卡游份额70%。集换式卡牌指具有特定主题的实体卡，可供消费者收藏、交换或对战，具

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从“卡脖子突围”到“全球智检”，国产替代与结构性增长双引擎

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（以下内容从东兴证券《从“卡脖子突围”到“全球智检”，国产替代与结构性增长双引擎》研报附件原文摘录）日联科技(688531) 公司是国内领先的工业X射线智能检测装备供应商、工业X射线领域的龙头企业。公司主要产品包括工

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4月社融金融数据点评：银行行业：财政前置发力支撑社融同比多增，信贷受隐债置换和3月冲高回落影响

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（以下内容从东兴证券《4月社融金融数据点评：银行行业：财政前置发力支撑社融同比多增，信贷受隐债置换和3月冲高回落影响》研报附件原文摘录）事件：5月14日，中国人民银行发布2025年4月社融与金融数据。4月末，存量社融同比 8.7%；M

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强制安装！汽车新规来了，曾引爆大佬口水战，产业链公司曝光

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（原标题：强制安装！汽车新规来了，曾引爆大佬口水战，产业链公司曝光）曾引爆车圈口水战的AEBS，未来将强制安装。近日，备受关注的强制性国家标准《轻型汽车自动紧急制动系统技术要求及试验方法》完成起草，进入公开征求意见阶段，该

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AI芯片重大突破！机构扎堆看好11股增长潜力

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（原标题：AI芯片重大突破，大语言模型能耗减半！机构扎堆看好11股增长潜力）随着模型逐渐复杂化，对应的算力需求也水涨船高，AI(人工智能)芯片市场有望迎来新的增量需求。新型AI芯片将大语言模型能耗减半据科技日报报道，美国俄

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A股新风口，主力大手笔杀入，最全名单来了

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（原标题：A股新风口，主力大手笔杀入，最全名单来了） A股市场5月15日缩量调整，创业板指尾盘跌近2%。航运板块冲高回落，宁波海运、宁波远洋、连云港等个股均3连板。食品、服装、美容护理等消费股活跃。军工板块调整，算力概念股走

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煤炭行业：动力煤价下跌，三大港口库存增幅明显

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（以下内容从东兴证券《煤炭行业：动力煤价下跌，三大港口库存增幅明显》研报附件原文摘录）动力煤价下跌。截至5月9日，国内秦皇岛动力煤山西优混5500平仓价格635元/吨，环比上月跌4.80%；澳大利亚纽卡斯尔港NEWC动力煤离岸价格94

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开源晨会

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（以下内容从开源证券《开源晨会》研报附件原文摘录）观点精粹总量视角【宏观经济】财政对冲下的宽信用兑现――宏观经济点评-20250515 行业公司【电力设备与新能源】新质生产力为矛，周期成长为盾――电新行业 2025 年

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化工行业2024及2025Q1业绩回顾：基础化工行业：行业整体盈利承压，细分行业表现分化

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（以下内容从东兴证券《化工行业2024及2025Q1业绩回顾：基础化工行业：行业整体盈利承压，细分行业表现分化》研报附件原文摘录）投资摘要：我们按照中证行业分类，对化工行业分类中的384家公司的2024年年报及2025年1季报的整体经

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高盛维持对中国股票的超配评级，外资为何纷纷看好中国股市？

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（原标题：高盛维持对中国股票的超配评级，外资为何纷纷看好中国股市？）外资机构对中国股市的看法，往往具有一定的风向标影响，对投资者来说，也是一个很好的参考方向。 5月份以来，包括高盛、野村、瑞银、景顺在内的多家外资机构，纷

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提质增效多元发展，业务稳健发展

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（以下内容从华安证券《提质增效多元发展，业务稳健发展》研报附件原文摘录）兰石重装(603169) 主要观点：公司2024年&2025年一季度业绩稳健，长期看好公司发展公司2024年实现营业收入57.91亿元，同比增长12.18%；归母净利润1.56

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